מארוול טכנולוגיות זינקה ב-35% בתוך ימים ספורים לשווי שוק של כ-255 מיליארד דולר, לאחר שמנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג הכריז בכנס Computex בטייוואן כי החברה תהיה "החברה הבאה בשווי טריליון דולר". אבל מאחורי הסנסציה הוולסטריטית מסתתרת חטיבה כחול-לבן הפועלת בפתח תקווה וביקנעם, שמהנדסיה פיתחו את המעבד האופטי שהצית את הגל. מניית מארוול עלתה מתחילת השנה בכמעט 300%, לעומת עלייה של כ-20% בלבד במניית אנבידיה באותה תקופה.
הטריגר: נאום הואנג וההשקעה של אנבידיה
הזינוק האחרון נבע מנאום שנשא הואנג בכנס, שאליו הגיע כאורח של מנכ"ל מארוול מאט מרפי. מעבר לברכה המילולית, אנבידיה השקיעה במארוול כ-2 מיליארד דולר לפני חודשיים בלבד - השקעה שכבר צמחה לשווי של 6.6 מיליארד דולר. להואנג יש אינטרס ברור: ענקיות הטכנולוגיה מחפשות כל הזמן חלופות לשבביה היקרים של אנבידיה, והרעב לבינה מלאכותית מביא לגידול חד ברכש שרתים מגוונים. במסגרת שיתוף הפעולה האסטרטגי בין החברות, מארוול מפתחת שבבים מותאמים אישית ללקוחות ענן - אך אותם שבבים יתחברו למערכות האחסון, הזיכרון והתקשורת של אנבידיה. כך, גם מי שמנסה לצמצם תלות בשבבים המתקדמים של אנבידיה, נשאר קשור למערכת הרחבה שלה.
מהפך עסקי: מחברת צרכנות לשחקן AI מרכזי
הקרדיט על הטרנספורמציה מגיע למנכ"ל מאט מרפי, שחזה את מהפכת חוות השרתים והוביל שינוי מהותי במיקוד העסקי של מארוול. לפני שנים פעלה החברה בעיקר בתחום מוצרי הצרכן - שבבי WiFi ונקודות גישה לאינטרנט. כיום, על פי הדוחות לרבעון הראשון של 2025, רק 5% מההכנסות מגיעים ממוצרי צרכן, ומעל 75% מגיעים משבבי תקשורת ו-AI שמארוול מפתחת עבור ענקיות ענן כמו אמזון, מטא ומיקרוסופט. סך ההכנסות ברבעון עמד על 2.4 מיליארד דולר, עלייה של 28% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. לרבעון הנוכחי החברה צופה הכנסות של 2.7 מיליארד דולר - גידול של 35% לעומת השנה הקודמת.
הזרוע הישראלית: מגלילאו ועד המעבד האופטי
אחד הגורמים המרכזיים לזינוק השבוע היה השקת מעבד חדש לתקשורת אופטית בתוך חוות שרתים המיועדות לבינה מלאכותית - מעבד שמסוגל להעביר נפחי מידע עצומים במהירות שיא. מעל 80% מהמהנדסים שהיו מעורבים בפיתוח ובהשקתו הם ישראלים, ממרכזי הפיתוח של מארוול בפתח תקווה וביקנעם. השלוחה הישראלית של מארוול מונה כיום 500 עובדים תחת ניהולו של ערן חרותי, אחרי גידול של 10% בשנה האחרונה, והחברה מאיצה גיוס עובדים נוסף בישראל.
שורשי החטיבה נטועים ברכישות ישראליות. בתחילת שנות האלפיים רכשה מארוול את גלילאו הישראלית תמורת 2.7 מיליארד דולר - עסקה שהפכה את מייסדה אביגדור וילנץ ליזם שבבים סדרתי. מספר 2 שלו בחברה היה איל ולדמן, שלימים הוא מייסד מלאנוקס. בהמשך רכשה מארוול גם את רדלן, חברת שבבי תקשורת של האחים יהודה וזוהר זיסאפל, תמורת 150 מיליון דולר. המעבד האופטי החדש מציב את מארוול בתחרות ישירה עם מלאנוקס, שפיתחה שבב דומה.
אסטרה לאבס: הקשר הישראלי שמרוויח מהגל
מארוול אינה השחקן הישראלי היחיד שנהנה מהגל. חברת השבבים Astera Labs, שבין משקיעיה הראשונים נמצא הישראלי אביגדור וילנץ, פתחה מרכזי פיתוח בתל אביב ובחיפה בניהולו של יוצא גוגל גיא אזרד. עם הקפיצה במניית מארוול, קפצה גם מניית Astera Labs בשיעור דו-ספרתי, כשהיא משלימה עלייה של כ-75% בחודש אחד ועלייה של כ-100% מתחילת השנה. מאז הנפקתה ב-2024, שווי החברה עלה פי שבעה לכ-70 מיליארד דולר.
בדומה למארוול, גם Astera Labs משרתת חברות המעוניינות לצמצם תלות באנבידיה. בזמן שמארוול מתמקדת בתקשורת בין ארונות שרתים בחוות השרתים, Astera Labs מתמקדת בתקשורת בתוך השרת עצמו, עם מומחיות בכבלי נחושת. החברה אף הצטרפה לתוכנית שותפות חיצוניות של אנבידיה, שמאפשרת לענקיות כמו אמזון ומיקרוסופט לרכוש מוצרים של אנבידיה - שבבי תקשורת, אחסון וניהול זיכרון - תוך פיתוח חומרה עצמאית. החברה מעסיקה 750 עובדים בסך הכל, מהם כ-100 בישראל.
עדיין הזדמנות? מה אומרים האנליסטים
השאלה שמעסיקה משקיעים היא האם אחרי זינוק של כמעט 300% מתחילת השנה נותרת במניה הזדמנות. נכון לשעות לאחר הנאום, רוב האנליסטים ובנקי ההשקעות טרם עדכנו את מחירי היעד שלהם, ולפי נתוני וול סטריט ג'ורנל, מחיר היעד הממוצע עדיין נמוך מהמחיר שבו נסחרת המניה. בנק סטיפל בלט כשעדכן את יעד המחיר מ-230 דולר ל-321 דולר, תוך ציטוט הביקוש הגבוה לציוד תקשורת לחוות שרתים.
המשקיע גארי בלאק, שותף בקרן Future Fund, הגדיר את מארוול ואת המתחרה ברודקום כ"מנצחות הגדולות בוול סטריט בתחום שבבי ה-AI המותאמים אישית". לדבריו, למארוול לבדה יש 15% עד 20% משוק פיתוח השבבים בהזמנה עבור ענקיות הטכנולוגיה - נתח שוק שמבסס את מעמדה כשחקן מרכזי בתשתית ה-AI הגלובלית, ולא רק כמרוויחה זמנית מהגל. בינתיים, גם אם יעד הטריליון דולר של הואנג עדיין רחוק, המסע של מארוול - ושל המהנדסים הישראלים שעומדים מאחוריה - כבר הפך לאחד מסיפורי הצמיחה הבולטים בשוק השבבים העולמי.
