קבוצת בזק פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של 2026, והמספרים הפתיעו לטובה את שוק ההון. החברה דיווחה על זינוק של 73% בתזרים המזומנים החופשי, שהגיע ל-485 מיליון ש"ח, לעומת 280 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. מניית בזק הגיבה בעלייה חדה של 4.2% ביום המסחר שלאחר הפרסום.
תוצאות עיקריות
מבט על הנתונים העיקריים מגלה תמונה חיובית ברוב הפרמטרים הפיננסיים של הקבוצה:
- הכנסות: 2.42 מיליארד ש"ח, עלייה של 3.1% לעומת הרבעון המקביל
- רווח תפעולי (EBITDA): 1.07 מיליארד ש"ח, עלייה של 5.8%
- רווח נקי: 312 מיליון ש"ח, עלייה של 11.4%
- תזרים מזומנים חופשי: 485 מיליון ש"ח, זינוק של 73%
- חוב נטו: ירד ב-620 מיליון ש"ח לרמה של 5.1 מיליארד ש"ח
הזינוק בתזרים המזומנים החופשי נובע ממספר גורמים. ראשית, צמצום משמעותי בהשקעות ההוניות לאחר השלמת חלק ניכר מפרויקט פריסת הסיבים האופטיים. שנית, שיפור ביעילות התפעולית שהביא לירידה בהוצאות. שלישית, גידול בהכנסות משירותי האינטרנט המהיר שלהם שולי רווח גבוהים יותר.
מהפכת הסיבים האופטיים
אחד המנועים המרכזיים של הצמיחה הוא פרויקט הסיבים האופטיים של בזק. החברה דיווחה כי עד סוף הרבעון הראשון, כ-2.1 מיליון משקי בית מחוברים לרשת הסיבים, עלייה של 28% לעומת התקופה המקבילה. שיעור הפנטרציה של שירותי סיבים אופטיים הגיע ל-61% מבסיס הלקוחות.
ההכנסה הממוצעת למנוי (ARPU) בשירותי סיבים עומדת על 189 ש"ח בחודש, גבוהה ב-34% מההכנסה הממוצעת למנוי בשירותי נחושת. המעבר המואץ של לקוחות מנחושת לסיבים מהווה מנוע צמיחה משמעותי לחברה ומשפר את מיקס ההכנסות.
פלאפון וyes
גם חברות הבנות תרמו לתוצאות החיוביות. פלאפון דיווחה על גידול של 2.8% במספר המנויים ועלייה של 4.1% בהכנסות, בזכות חבילות פרימיום הכוללות תוכן ושירותי ענן. yes ממשיכה את המעבר ממודל לוויני לשירותי OTT, כאשר שירות yes+ צבר כבר 820,000 מנויים, עלייה של 45% בשנה.
עם זאת, שירותי הטלוויזיה הלווינית המסורתיים ממשיכים לשחוק בסיס מנויים, עם ירידה של 12% לעומת הרבעון המקביל. בזק מציינת כי קצב הנטישה מתמתן ושרוב הנוטשים עוברים ל-yes+ במקום לעזוב לחלוטין.
תגובות אנליסטים
האנליסטים בבתי ההשקעות הגיבו בחיוב לדוחות. בנק הפועלים העלה את מחיר היעד למניה ל-5.80 ש"ח עם המלצת "קנייה", בציינו את השיפור המשמעותי בתזרים ואת הפוטנציאל לחלוקת דיבידנדים גבוהה יותר. לידר שוקי הון העלה אף הוא את מחיר היעד ל-5.65 ש"ח.
דן גולדשטיין, אנליסט תקשורת בלידר, ציין כי בזק נמצאת בנקודת מפנה אסטרטגית. השלמת ההשקעות הכבדות בסיבים מאפשרת לחברה סוף סוף ליהנות מפירות ההשקעה, ויחס החוב ל-EBITDA ירד לרמה נוחה של 4.8, שמאפשרת גמישות פיננסית רבה יותר.
מבט קדימה
הנהלת בזק עדכנה את תחזית הרווח לשנת 2026 כולה, וצופה תזרים מזומנים חופשי של 1.6-1.8 מיליארד ש"ח, לעומת תחזית קודמת של 1.4-1.6 מיליארד ש"ח. החברה הודיעה גם על תוכנית רכישה עצמית של מניות בהיקף של 200 מיליון ש"ח.
האתגר העיקרי שעומד בפני בזק הוא התחרות הגוברת בשוק הסיבים האופטיים, עם כניסתה של הוט לפריסת רשת סיבים עצמאית. עם זאת, היתרון של בזק ברשת ארצית קיימת וביסוס בלקוחות מעניק לה עדיפות משמעותית. המשקיעים יעקבו בעניין אחר יכולת החברה לשמור על קצב הצמיחה ברבעונים הבאים.
